La crisisfinanciera e inmobiliaria llega al continente europeo

Una vez más, un excelente artículo de Hugo, que ¡le agradecemos mucho!

La bandera es de Wikimedia ¡Gracias!

Cuando está por cumplirse un año del estallido de la burbuja de las hipotecas subprime, el temido efecto contagio –con su secuela de recesión, inflación, desempleo, quebrantos bancarios, deflación de los valores inmobiliarios y mobiliarios y ejecuciones hipotecarias frente al no pago por parte de los deudores- parece haber llegado al continente europeo, luego de su temprano paso por el Reino Unido, donde se llevó consigo al banco Northern Rock, el primero nacionalizado por el Tesoro desde la gran crisis de los años 30, lo que provocó allí una drástica caída en el valor de la propiedad inmueble y un aumento de la inflación.

Sin embargo, los efectos de la crisis no parecen ser iguales, por lo menos para las más grandes economías continentales del bloque.

Así por ejemplo las de Alemania y Francia, alentadas por las exportaciones y el gasto público respectivamente, atravesarán la crisis con una baja en sus niveles de crecimiento que los más optimistas fijan para el segundo semestre de 2008 entre 1,5 y 1,8% y los más pesimistas en solo un modesto 1,1%.

En Italia -si bien no será muy afectada por el tema financiero e inmobiliario, debido al alto número de propietarios, y al bajo nivel de endeudamiento de las familias, según estimaciones de la Banca de Italia (me resisto a llamarla Bankitalia como lo hacen muchos italianos)- la economía continuará con su anémico desempeño, terminando 2008 y durante 2009 con un guarismo cercano a 0, en un contexto de alta inflación, baja productividad y competitividad- ambas en descenso- y caídas en el consumo y en la inversión, todo al mismo tiempo…

Pero es en España, donde se avizoran las perspectivas más preocupantes. Para ello debe tenerse en cuenta que durante los últimos diez años la economía española estuvo centrada e la denominada “cultura del ladrillo”. Durante el año 2006, por ejemplo, se construyeron en el país 750.000 casas, más que en Francia, Alemania y el Reino Unido juntos, y los precios de las viviendas españolas se cuadruplicaron en los últimos diez años. Una importante constructora se ha acogido a las leyes de quiebras, las acciones de otra han perdido el 88% de su valor y una tercera ha sido obligada a fusionarse con dos firmas colegas. Los nuevos permisos de construcción han caído durante el primer trimestre de 2008 casi un 40% con relación a igual período de 2007 y hay analistas que esperan que durante 2008 la caída alcance a un 50%.

Frente a este panorama, los bancos españoles sufrirán una reducción en sus niveles de rentabilidad por el aumento de la morosidad de sus carteras inmobiliarias tanto individuales como corporativas, algo que ya ha comenzado a verificarse. Debe tenerse en cuenta, para ponderar el impacto de la mora en los balances bancarios que, según el Banco de España, los préstamos a los desarrollistas inmobiliarios representan el 50% de sus acreencias totales, lo que, prima-facie, denotaría una arriesgada política de diversificación por parte de las entidades, y una supervisión laxa por parte del ente rector del sistema financiero español.