domingo, diciembre 19, 2010

El despegue de Alemania como motor de Europa, ¿o no?

Pero no sólo desde Chile nos llegan buenas noticias, ver Standard & Poor's sube la clasificación de Chile

El índice del "clima de negocios" del Ifo Institut sigue en alza y en el mes de diciembre alcanzó el valor más alto registrado desde la Unificación alemana.

Tomé el gráfico desde la misma página del Instituto de estudios, vielen Dank!

La línea amarilla indica las "perspectivas de negocios". La celeste, la evaluación de la situación de negocios.

Efectivamente, desde hace siete meses, el índice del clima de negocios (se consulta 7000 gerentes acerca de la coyuntura) sube ininterrumpidamente. En diciembre alcanzó la marca de 109,9 puntos; 0,6 más que el mes anterior.

En el comercio minorista, el júbilo es imparable. El negocio navideño está mejor que nunca y los consumidores no tienen problema en gastar. Esto, especialmente debido a la disminución del desempleo y las mejores expectativas para el futuro.

El comercio mayorista está igualmente en alza, tirado fuertemente por la demanda interna. En la industria, orientada hacia la exportación, ha habido, sin embargo, una pequeña baja, que ha sido superada con creces por el mejoramiento en los negocios del comercio.

El Instituto Ifo espera un crecimiento económico de 3,7% para el 2010. Hans-Werner Sinn (director del Ifo y uno de los economistas más importantes de Alemania) sostiene "este año fue fantástico". Para el 2011, se espera un crecimiento de 2,4%. Sinn hace ver que, para el despegue, fueron muy importantes las inversiones. Sobre este último punto, les recuerdo la acertada tesis de Sinn, comentada en mi blog en el post Primero inversión y luego consumo, no al revés

Con esto, Alemania se convierte en el motor europeo, con un crecimiento de 0,7% en el último trimestre, casi el doble del de la Zona Euro que llegó a 0,4%.

Es evidente que las voces de advertencia son muchas, ya que, por ej., el instituto de estudios económicos de los sindicatos alemanes no descartan una recesión para el 2012. Por otra parte, el IHW (IWH - Institut für Wirtschaftsforschung) de Halle sostiene -y no deja de tener razón- la imposibilidad de que, a la larga, Alemania se desconecte de lo que ocurre a su alrededor.

Es evidente que toda recuperación económica -o despegue- tiene sue riesgos.

sábado, diciembre 18, 2010

Standard & Poor's sube la clasificación de Chile

Agradecemos la foto a © Marie Luise R.

Quienes vivimos en Europa, estamos tan acostumbrados a que las agencias de rating bajen la calificación de los países que casi no se puede creer que halla aún estados en el mundo que mejoren su calificación. Es es caso de Chile.

En efecto, Standard & Poor's anunció ayer que cambió su perspectiva de Chile desde estable a positiva.

Asimismo, S&P afirmó las clasificaciones soberanas de Chile en moneda extranjera (A+/A-1) y moneda local (AA/A-1+). La evaluación del riesgo de transferencia y convertibilidad se mantiene en 'AA'.

Sin duda, una buena noticia. La encurentran en la página de la agencia:  Outlook On The Republic of Chile Revised To Positive; Ratings Affirmed El analista de la misma, Joydeep Mukherji, explica que:

"El sólido perfil financiero de Chile, su creciente estabilidad económica y buenas perspectivas de crecimiento, respaldan la perspectiva positiva.

"Revisamos la perspectiva a positiva porque creemos que tantos años de manejo económico prudente -particularmente frente a impactos externos adversos y desastres naturales- han contribuido a una mayor resiliencia (resilient en el original inglés; no es resistente o resistencia como se ha traducido) de la economía chilena y le han dado una mayor capacidad para utilizar medidas contracíclicas para amortiguar el impacto de tales presiones.

El comunicado de prensa citado más arriba continúa diciendo que "las clasificaciones de Chile se basan en un sistema político eficaz, en instituciones públicas transparentes y responsables, un fuerte desempeño fiscal y una sólida coordinación de su política macroeconómica. La clasificación está limitada por un menor nivel de desarrollo (según lo indicado por el PIB per cápita) y diversificación económica que la mediana de los países calificados en grado de inversión, como así también las mencionadas vulnerabilidades externas.

"Sin embargo, la combinación de buenas perspectivas de exportación, altos niveles de inversión directa externa (que generalmente sobrepasan el déficit de cuenta corriente proyectado) y el flujo continuo de inversión externa de los fondos de pensión chilenos, podrían profundizar la integración de Chile con la economía mundial, protegiéndola de vulnerabilidades externas.

"La perspectiva positiva refleja la probabilidad de una suba de la clasificación, si las reformas microeconómicas -incluyendo medidas para fortalecer los mercados de capitales domésticos- continúan optimizando la estructura económica y realzan las perspectivas de crecimiento a largo plazo".

No obstante, S&P advierte que "se espera que las clasificaciones se mantengan en los niveles actuales si, en nuestra opinión, disminuyera (falter, que significa tambalear, flaquear, desfallecer, etc.) la trayectoria de crecimiento a largo plazo de Chile o sus intentos de efectuar reformas.  Las clasificaciones podrían bajar si vemos un deterioro en el rumbo de las políticas económicas".